随着存款利率普遍下调、绝大多数权益类基金去年业绩不佳，更多投资者将目光转向低风险的投资工具，比如债券型基金。

去年债市也确实有过“走牛”的表现。在业绩上涨的助推下，债券型基金规模也“水涨船高”，去年部分产品还进行了大额限购举措。

眼下，A股市场震荡不断，投资者对债市的关注度也在提升。受访人士分析，债市利率在今年可能依旧保持下行态势，因此以债券型基金为主的固定收益类产品依旧会有不错的配置机会。

债市可期

“我现在有国债，而且跑得非常好。”当被问到2024年该如何做投资时，思睿集团首席经济学家洪灏在中国首席经济学家论坛年会上分享了策略，他认为，债券也许依旧会在2024年“跑”得很好。因为风险偏好的缺失，导致了过量的流动性被引到低风险金融资产。

债市曾在去年整体走牛，十年期国债到期收益率从去年初的2.83%下行至去年末的2.56%，截至今年1月17日，十年期国债到期收益率在2.51%附近。与此同时，股票市场依旧震荡，低利率趋势也越来越明显，银行存款利率步入“1.0”时代。

“在储蓄利率普遍下调的背景下，债券市场仍然具备较高的参与价值，债券利率可能呈现‘窄幅震荡、中枢下探’的走势。”汇添富基金纯债投资部总经理、基金经理杨靖在接受《国际金融报》记者采访时如是说。

债市利率可能继续下行成为多位业内人士的共识。嘉实基金相关人士也向记者表示，今年宏观底色不变，经济仍将持续转型，债市仍将呈现“低利率+低波动”的特征。

长城基金副总经理张勇认为，债市利率可能仍然保持震荡下行的态势。在“政策储备上打好提前量、留出冗余度”的基调下，宏观政策会根据经济基本面的修复节奏进行适当调整，需把握宏观政策的出台节奏。

“今年做固定收益类投资，尤其是债券类资产，依然会有良好的表现，主要原因是中国经济回升仍然需要更宽松的货币和信贷政策来支持。”理财魔方创始人兼CEO袁雨来告诉记者。

债基“吸金”

同花顺iFinD数据显示，全市场可统计的2328只中长期纯债基金去年平均净值涨幅为3.66%，可统计的672只短期纯债基金去年平均净值涨幅为3.26%，被动指数型债基和一级混合债基去年的平均净值涨幅也均在3%以上。

同期，股票型基金和偏股混合型基金平均净值涨幅分别为-9.53%和-13.94%（以上份额均分开计算）。

另外，上述债基3%以上的平均收益率也比绝大部分银行定期存款利率要高。

经过股票市场的“教训”之后，投资者们的风险偏好正在下降。杨靖认为，对于追求稳健回报的投资者而言，固收投资仍具备不错的性价比，债券类基金值得重点关注。

从债券型基金多个细分种类来看，只投债券市场的纯债型基金在去年受到了更多资金的青睐。数据显示，去年发行规模排名前24的基金均属于债券型基金，其中有21只属于中长期纯债基金，发行规模均接近80亿元。

在去年的震荡市场行情下，债券型基金吸引了更多资金流入。部分基金公司不得不将业绩表现好的债基“关门谢客”，有些基金甚至将单日单账户单笔金额限制在100元以内。业内人士认为，此举可能是为了避免债基规模短期快速增长，影响到原持有人的利益。或者为了保持收益曲线，采取了限制申购金额的措施。

优化配置

在今年的资产配置偏好里，规模悄然增长的债基依旧很受关注。

“债基在一季度时点会存在配置机会，优先短久期，后续再考虑拉长久期。”盈米基金研究员李兆霆向记者表示，短债在春节前仍处于资金面宽松的状态，在美联储停止加息释放鸽派信号的背景下，美债收益率回落对人民币汇率贬值压力有所缓解，因此货币政策降准降息的空间会放大，利好短债。

张勇认为，未来要关注债市三大机会，“从券种角度看，重点关注曲线极限压平下的短久期利率债机会、资管新规落地后的地方一般债的配置机会以及二级资本债的交易机会”。

袁雨来分析，如果投资者想求稳就做利率债方向的投资，因为其背后是国家信用；如果想博取更高收益可以关注信用债，目前来看，化债依然是国家支持的方向，但需要看底层资产是否有过度信用下沉现象，注意规避个别地方债务爆雷的风险。

华夏基金相关人士则指出，在今年“资产荒”格局下，利率债配置力量仍然较强。信用债方面可类比2019年，社融企稳初期，震荡市的信用债表现优于利率债。

杨靖主要看好三类产品在今年的发展，分别是短债/中短债、综合信用债和“固收+”基金，其风险和收益特征也是逐步提升。

“可将资产配置想象成一座金字塔，偏稳健的固收类投资产品是不可或缺的基石。”嘉实基金相关人士表示，从今年开年来的市场走势看，仍面临一些不确定性，而加大“稳健类”资产配比，有助于提升多市场的适应性，帮助平滑波动、提升投资体验。

本报记者 夏悦超