■成都债务问题的背景。成都地处西南地区、四川省中部，是副省级城市、成渝双城经济圈核心城市，下辖12个区、3个县、4个功能区，代管5个县级市，有汽车、电子信息、冶金、食品饮料、石油化工、建材、轻工、机械等重点产业。近年来，成都债务问题受关注的点主要来自：
（1）广义债务规模较大。成都下辖区县较多，二圈层区县城投融资活跃，2021年末全市广义债务规模居全国地级市首位；
（2）区域分化显著，高债务区县融资压力趋高。成都部分区县债务率偏高、对非标融资较为依赖，金堂、简阳、都江堰等2022年四季度以来可跟踪到定融产品发行。
■成都市债务问题的五个特征。
（1）广债务规模和债务率偏高。2021年末成都广义债务余额2.1万亿，居全国地级市第1，其中融资平台有息债务1.7万亿，占广义债务的81.2%，该占比在全国地级市中居第11位。成都宽口径债务率（（地方政府债务余额+发债城投有息负债余额）/综合财力）为470%，在全国地级市中居第8位，在西南地区地级市中居第1位。
（2）债务集中于区县。区县平台数量多且债务规模大。2021年末成都发债城投有息债务中区县+国家级新区占比达到66.8%。
（3）区县债务压力分化显著。成都各区县的债务分布与“东进、南拓、西控、北改、中优”的发展策略相关联，“东进、南拓、北改”所涉及的区域，如郫都区、龙泉驿区、新津区、简阳市等，宽口径债务率居于前列；西部、中部区域债务相对较低；各区县的债务分布也与圈层划分相关联，二圈层（近郊区）贡献半数债务。
（4）融资渠道分化较大。①非标方面，龙泉驿区、都江堰市、新都区、金堂县、新津区的城投平台非标融资占有息负债的比重超25%；②债券方面，成华区、郫都区、金堂县、双流区、武侯区等区县的城投平台债券占有息负债比重超40%。
（5）部分区域城投债务短期化。龙泉驿区、郫都区、都江堰市、新津区短债占比超过35%。
■成都市债务问题的化解进展。结合历年预算执行报告等披露的信息：2019年成都研究出台防范化解地方政府隐性债务风险的实施意见和工作措施；2020年开展地方政府融资平台公司债务信息与银行共享比对试点工作，建立跨部门信息共享机制；2021年安排区（市）县化解隐性债务奖补资金，加大对债务风险较高地区的帮扶指导。此外，成都作为西南核心城市，还获得较多政策支持，有助于通过经济发展缓解债务压力。从效果来看，成都城投平台债券融资整体顺畅，净融资维持正值，平均发行期限平稳、平均发行成本趋于下降。
■风险提示：政策超预期、信用风险超预期等。
成都地处中国西南地区、四川省中部，是四川省省会、副省级市、成渝双城经济圈核心城市。成都定位为国家重要的高新技术产业基地、商贸物流中心和综合交通枢纽、重要的电子信息产业基地。目前全市下辖12个区（锦江、青羊、金牛、武侯、成华、龙泉驿、青白江、新都、温江、双流、郫都、新津）、3个县（金堂、大邑、蒲江）、代管5个县级市（简阳、都江堰、彭州、邛崃、崇州）。此外，成都有4个功能区，分别为高新区、经开区、天府新区成都直管区和成都东部新区。作为西南重镇，成都拥有汽车、电子信息、冶金、食品饮料、石油化工、建材、轻工、机械等八大特色产业。近年来，成都债务问题受关注的点主要来自：（1）广义债务规模较大。成都下辖区县较多，二圈层区县城投融资活跃，2021年末全市发债城投有息负债规模达到1.7万亿，广义债务规模超过2万亿，居全国地级市首位，宽口径债务率（470%）也居全国前十；（2）区域分化显著，高债务区县融资压力趋高。成都部分区县债务率偏高、对非标融资较为依赖，金堂、简阳、都江堰等2022年四季度以来可跟踪到定融产品发行。
成都广义债务规模居全国第1，宽口径债务率居全国第8、西南地区第1。2021年末，成都广义债务余额2.1万亿，位居全国地级市第1，其中融资平台有息债务1.7万亿，占广义债务的81.2%，该占比在全国地级市中居第11位。2021年末成都宽口径债务率（（地方政府债务余额+发债城投有息负债余额）/综合财力）为470%，在全国地级市中居第8位，在西南地区地级市中居第1位。
成都发债城投主要为区县平台。全市截止2023/4/30共有99家发债城投平台（WIND口径），其中市级平台仅10家，国家级新区6家，其余83家皆为区县平台。2021年末成都发债城投有息债务中区县+国家级新区占比达到66.8%，市级占比仅33.2%。成都各区县的债务分布与“东进、南拓、西控、北改、中优”的发展策略相关联。“东进、南拓、北改”所涉及的区域，尤其是是发展成渝经济圈向东和重庆联动所涉及的区域，如郫都区、龙泉驿区、新津区、简阳市等，宽口径债务率居于前列；西部、中部区域债务相对较低，宽口径债务率排名靠后。
成都各区县的债务分布还与圈层划分相关联，二圈层贡献半数债务。成都23个行政区根据区位分为一圈层、二圈层和三圈层，又称为主城区、近郊区和远郊区。近年二圈层区县发展势头较好，吸纳了大部分来蓉人口。如龙泉驿区借成都发展重心东进的契机，有成为城市副中心的潜质；双流区受空港经济明显带动；新都区受益城北商贸的发展逐步成为物流中心。二圈层的区县也成为成都举债主力，区县（含开发区）城投债务中，二圈层贡献了50.4%。（1）非标方面，龙泉驿区、都江堰市、新都区、金堂县、新津区的城投平台非标融资占有息负债的比重超25%；部分区域，如高新区、锦江区、天府新区等,非标融资占有息负债比重低于10%。（2）债券方面，成华区、郫都区、金堂县、双流区、武侯区等区域的城投平台债券融资占有息负债比重超40%；而彭州市、青羊区、金牛区等区域的债券融资占比不高，均低于25%。（3）银行方面，彭州市、天府新区、高新区、青羊区银行贷款占有息负债的比重超过60%。
2021年末成都城投平台短期有息负债占比均值为27.8%。部分区域，如龙泉驿区、郫都区、都江堰市、新津区短债占比超过35%。成都近年来积极防范化解债务风险。结合历年预算执行报告等披露信息，2019年成都研究出台防范化解地方政府隐性债务风险的实施意见和工作措施；2020年开展地方政府融资平台公司债务信息与银行共享比对试点工作，建立跨部门信息共享机制；2021年安排区（市）县化解隐性债务奖补资金，加大对债务风险较高地区的帮扶指导。成都作为西南核心城市，还获得较多政策支持，有助于通过经济发展缓解债务压力。2021年10月，中共中央、国务院印发《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，提出到2035年建成实力雄厚、特色鲜明的双城经济圈。同年12月，央行等部门联合印发了《成渝共建西部金融中心规划》，目标到2025年初步建成西部金融中心，以金融支持成渝地区双城经济圈高质量发展。从效果来看，成都城投平台债券融资整体顺畅，净融资维持正值，平均发行期限总体平稳、平均发行成本趋于下降。
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