近期硅料价格持续下行，有望刺激光伏需求，其中POE凭借其优异性能带来需求快速增长，但行业供需较为紧张，国内产业化装置落地预计2024年及之后，分析师建议关注已率先布局POE相关企业。

POE行业精要：

①近期，光伏行业底层逻辑不动摇背景下，硅料价格持续下行有望刺激光伏需求，带动行业景气度提升；

②POE特殊结构带来优异性能，由于具备低水气透过率、高强度等性能，叠加光伏装机量高增，光伏领域POE需求快速增长。同时，受益于汽车轻量化发展，车用改性塑料对POE需求稳步提升；

③据国海证券李永磊测算，2022-25年POE全球需求有望达151、169、191和215万吨，年均复合增速达12.1%，而供给端海外新增产能较少，国内产业化装置落地预计2024年及之后，供需有望长期趋紧；

④尽管POE产能主要由海外企业掌握，但国内正加快本土替代，产业化装置预计2024年及之后落地，建议关注已率先布局POE相关企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹、鼎际得、诚志股份；

⑤风险因素：项目建设不及预期、宏观经济波动风险。

今日，光伏板块走高，poe胶膜方向领涨。近期，底层逻辑不动摇背景下，硅料价格持续下行有望刺激光伏需求，带动行业景气度提升。

关于光伏POE胶膜，本栏目曾多次引用分析师观点提示，其中12月22日《不亚于复合铜箔之于锂电的存在，TOPCon推动该核心辅材需求量明年将增300%，这几家扩产领先的企业份额及盈利都有望受益》一文中，引用招商证券游家训观点，认为TOPCon等N型电池/组件产业化推动POE渗透率快速提高，产品成熟、粒子有保障的企业将有更强的量利表现，相关公司包括：

福斯特、天洋新材、激智科技、赛伍技术、海优新材、明冠新材、鹿山新材。

近日，国海证券李永磊深度覆盖POE行业，其广应用于汽车、光伏、发泡改性、电线电缆等领域，看好多领域带动需求高增，POE供需有望长期趋紧。

尽管POE产能主要由海外企业掌握，但国内正加快本土替代，产业化装置预计2024年及之后落地，建议关注已率先布局POE相关企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹、鼎际得、诚志股份。

一、POE特殊结构带来高弹性、低密度、高拉伸率、高热稳定性、高抗冲击性等优异性能

POE是由乙烯与α-烯烃无规共聚得到的弹性体，由于分子链中既有聚乙烯结晶链段，又存在乙烯与α-烯烃无规共聚链段形成的无定型区。

因此，POE特殊结构带来了高弹性、低密度、高拉伸率、高热稳定性、高抗冲击性以及与聚烯烃相容性好等优异性能。

二、多领域带动需求高增，POE供需有望长期趋紧

POE广泛应用于汽车、光伏、发泡改性、电线电缆等领域，全球POE消费量从2017年的104万吨增至2021年的136万吨，国内POE消费量从2017年的22.1万吨增至2021年的63.5万吨，年均复合增速达30%。

由于具备低水气透过率、高强度等性能，叠加光伏装机量高增，光伏领域POE需求快速增长。同时，受益于汽车轻量化发展，车用改性塑料对POE需求稳步提升。

据李永磊测算，2022-25年POE全球需求有望达151、169、191和215万吨，年均复合增速达12.1%。

而供给端海外新增产能较少，国内产业化装置落地预计2024年及之后，因此POE供需有望长期趋紧。

三、POE产能主要由海外企业掌握，国内加快产业化进程

2022年，全球POE（含POP）总产能超过180万吨/年，主要掌握在陶氏等海外化工龙头企业手中。近年国内加快POE产业化进程。

（1）万华化学1000吨/年POE中试已完成，乙烯二期项目拟建40万吨/年产能；

（2）卫星化学1000吨/年α-烯烃中试线处建设阶段，未来拟建10万吨/年α烯烃及配套POE；

（3）东方盛虹800吨/年POE中试线于2022年9月建成，未来拟建20万吨/年α-烯烃及30万吨/年POE产能；

（4）荣盛石化拟建35万吨/年α-烯烃及40万吨/年POE；

（5）同时，中石化所属天津石化、茂名石化，惠生工程、京博石化、鼎际得、诚志股份等也有相关产能建设计划。