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来源：清华金融评论收集编辑：秦婷
11月以来，我国优化疫情防控措施后，医药行业迎来发展机会，尤其是连花清瘟的生产商以岭药业市值创新高，超越老品牌同仁堂。从全球对比来看，疫苗“高接种率”下的防疫政策放松后，多数国家和地区医药行业均率先迎来机会，但逐步走向“共存”后，基本也开始回归理性和常态，投资者须注意相关的投资风险。
11月以来，我国不断出台措施优化疫情防控政策。根据券商分析，全球对比来看，疫苗“高接种率”下的防疫政策优化后，消费行业存在结构性机会（出行链/医药），但转向“共存”后，消费行业出现明显分化。据统计分析，2021年下半年，疫苗“高接种率”下的防疫政策放松后，消费行业上涨动能减弱，但依然存在结构性机会（出行链/医药行业）；2022年走向“共存”后，多数国家的多数消费行业基本都出现了不同程度的下跌。在消费细分行业中，出行链（汽车、旅游等）及医药行业（制药、医药）在疫苗“高接种率”下的防疫优化后，市场表现优于其他行业。如美国的汽车零售、医疗服务分别成为了疫苗高接种率下放松后可选消费、必需消费中表现最好的细分行业。英国（制药与生物科技）、德国（汽车、制药与医疗）、韩国（纺织服装、运输设备、医药）、日本（运输设备、医药）的消费行业表现也基本类似。中国在近两个月优化疫情防控措施后，与国外情况类似，药品抢购现象带动医疗行业和相关公司行情火爆。12月9日胡润世界500强对外发布，中国排数量第二，有35家公司上榜。其中，医疗健康排行业第三，共有52家企业上榜。在12月上旬防疫新政陆续发布后，抗原检测产品、居家治疗常用药掀起抢购热潮。例如受利好消息影响，连花清瘟的生产商以岭药业市值再创新高。据了解，以岭药业是由石家庄以岭药业有限公司于2001年8月28日整体变更设立的股份有限公司，主要致力于中成药的研发、生产与销售，属于国家高新技术企业。公司产品主要包括心脑血管类药、抗感冒类药，这两种产品占比超过了85%。据以岭药业披露的数据，2019-2021年，公司连花清瘟产品实现销售收入分别为17.03亿元、42.56亿元、40.6亿元，自疫情后，销售收入实现翻倍。今年5月11日，以岭药业披露的一则“关于连花清瘟胶囊获得尼日利亚注册证书公告”中透露，2021年，公司连花清瘟产品实现营业收入40.6亿元，占公司总营业收入的40.15%，仅一款产品为公司贡献四成营收。伴随着连花清瘟产品的畅销，其市场占有率也在逐年走高。据以岭药业披露的2022年半年报显示，2017-2021年以及2022年上半年，在零售终端感冒用药/清热类中，公司连花清瘟产品市场份额由2.44%增至9.37%，位列第一。凭借连花清瘟产品的热销，以岭药业市值急速增长，最高市值超过900亿元，尽管近日有所下跌，截至2022年12月15日收盘，以岭药业的总市值仍达到748.5亿元，而老牌中药企业同仁堂市值约为644亿元。2020年疫情之前，以岭药业的盈利水平和同仁堂还有较大差距。当前，疫情防控优化促使连花清瘟的热销，进而导致以岭药业迅速成为了时下最牛的股票，市值超越同仁堂，但投资者还是应该理性看待这一现象。由上述分析可知，从国外疫情防控措施的经验来看，疫苗“高接种率”下的防疫政策放松后，医药行业短期内的确存在较好的行情，当后来逐步走向“共存”后，往往又开始出现不同程度的下跌。有专家预计，新冠阳性的爆发期将在年底前达到巅峰，其后将会出现显著回落，因此当过了巅峰时期后，连花清瘟的高景气也将消失，以岭药业的业绩也将回归正常，最终企业的投资价值仍须观察长期的成长价值。例如对于确实有长期业绩支撑的优质医药公司，也有可能保持好的投资价值，或者调整之后股价还能持续上涨，尤其是中药类的优质公司，未来的中医中药大发展将给相关上市公司构成长期利好。华鑫证券分析指出，疫情管控后有望带来感冒用药市场弹性。未来放开后，新冠感染比例大幅增长，预计有症状且需要治疗的人群占 15%，以 2021 年年末人口 141260 万人进行推算，有症状且需要治疗人口数量在 4237-12713 万人。参考中药+西药的合计治疗费用，按照 400 元/人估算，新增感冒用药市场空间约为 169-508 亿元。在感冒用药的品类中，中药是不可缺少的一部分。居民自主购置感冒用药品牌，首先受新冠诊疗指南推荐的影响，其次受品牌国民知名度的影响。2021 年中国城市实体药店终端感冒中成药产品 TOP20 中，感冒灵颗粒、连花清瘟胶囊、小柴胡颗粒依次位列前三，TOP20 感冒中成药产品中有 6 个为独家品种，包括连花清瘟胶囊/颗粒、抗病毒颗粒、四季抗病毒合剂、伤风停胶囊和金莲清热颗粒。
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