在蒋介石统治的前十年，即1927——1937年全面抗战爆发时期，史上有一说法，叫“黄金十年”，国民政府在此期间，经济取得高速的发展。仅在1931-1936年期间，中国工业成长率平均高达9.3%，创下民国以来第一次经济奇迹。同时交通事业的发展尤为蓬勃，除电讯、邮政快速成长外，铁路修建达2万余公里，公路增开了8万多公里，民航空运在这十年间开辟了12条航线，长1万5千多公里。

而取得这些经济成就的前提是，当时国民政府在国家预算中每年要负担的前清遗留国债占32%，军费支出则占到40%，而建国经费仅仅只有20%。前清遗留的国债，大部分是当年清政府为还“辛丑条约”而向国外银行高利贷借的战争赔款。而军费支出，则一直都是国民政府的重中之重，即使在“黄金十年”经济高速发展期间，战争的阴影始终笼罩在民国政府头上，期间爆发了“中原大战”、“九一八事变”、“淞沪抗战”、“ 宁粤分裂”“福建事变”，并且当时的反政府武装“红军”也不断扩张势力，一度威胁到国民政府的统治。

1937年法币100元，可买两头牛

但命运与民国开了个残酷的玩笑，一年之后，抗日战争爆发了。国民政府马上被庞大的军费拖进了赤字财政的泥潭。政府唯一能解决的方法，增加法币的发行量，其实就是稀释外界财富，变相增加自己手中的筹码，说白了就是财富总价值不变，政府掌握的财富比重通过发行货币获得了增加。

抗战初期，政府对恶性通胀尚有戒心，在孔祥熙的主导下，试图通过出售公债、税收征实及消费品专卖来抑制，甚至还出台了“节制消费”的办法。但在战争魔兽的摧残之下，所有手段都已失效。到了抗战中后期，通胀已经失控，国民政府虽然曾通过出售黄金回收了800亿元法币，但杯水车薪，还拉高了黄金价格，加速了通胀。整个抗战期间，法币发行总额达5569亿元，比抗战前增长了约396倍。

1948年1万元，价值约一百张纸

抗战结束不久，规模不亚于抗战的内战爆发了。而且本来支持国府的美国，于1946年8月断绝对国府的军事援助，国府财政雪上加霜，只能再次通过印发货币来拆补业已崩溃的财政。1948年8月21日，法币崩溃。从抗战开始至法币崩溃，法币发行量增长了47万倍，同一时期上海的物价上涨了492.7万倍。

市民买米

当时，上海大米买一粒米就要金圆券130余元。一麻袋金圆券换不来一布袋面粉；在兰州“上午一元银币折合金圆券800万元，下午即改为2400万元，半日之间一跃三倍”。此时的币制改革已经失败，大势已去。

在今天，我们以经济学的角度审视就会知道，决定通胀的，除了发行量的多少，最主要的还是在于商品供给的多寡。可惜，以当日中国所处的战争环境，以及生产能力，这恐怕是无法完成的任务。可叹民国，无法启动房地产市场，将民众手里的钱一扫而光，从而解决通胀。