来源：美股研究社

在今年第二季度即将结束之际，电动汽车制造商特斯拉（Tesla）处于一个特别的位置。在经历了年初糟糕的销售业绩后，第二季度的业绩预计会好得多，管理层似乎在上季度末也在努力实现季度业绩预期。然而，欧洲一些关键国家的表现不如第一季度，这对当前季度和未来都有影响。

从欧洲三个国家——挪威、荷兰和西班牙——获得注册数据。根据TMC Europe的数据，在2019年第一季度，这三家公司占了Model 3在欧洲注册销量的47.6%，而在今年3月，由于运输时间的延长，挪威开始交货的时间比其他一些国家稍晚，这三家公司的销量甚至更高。在下面的图表中，你可以看到这三个国家在第二季度的表现不如第一季度。

（资料来源：欧盟电动汽车统计数据，见此处）

第二季度是Model 3在这些国家上市的第一个完整时期，而第一季度只有一半左右。正如上面的图表所示，在过去几周，第二季度的注册人数并没有像第一季度那么多。截至上周六（不包括西班牙），美国汽车销量连续下降近1，200辆，按百分比计算降幅相当明显。

自从特斯拉登上欧洲大陆以来，挪威一直是该公司最大的销售市场，所以我一直关注着这个国家的销售数据。在下表中，我跟踪了Model 3的销售组合从第一季度到第二季度是如何演变的，有一个明确的趋势是价格更低的型号。别忘了，在本季度，性能版本的售价实际上下降了近4.7%，但似乎并没有多大帮助。在过去的一周，累计注册的性能模型数量下降到总数的10%以下。

（资料来源：挪威Teslastats）

然而，上述挪威的数字甚至还没有开始显示出完整的情况，因为整体销售组合甚至更糟。正如上面的欧盟电动汽车统计链接所显示的，截止到周五，在这三个国家总共有大约700辆LRRWD版本，销量超过500 SR+。这一比例接近15%，而且很可能是利润率较低的版本。当你把较低的单位销售和销售组合从梯子上拿下来，这对利润前景不是很好。

因此，当等待公司发布新季度生产和交付公告时，我们要记住，指导方针是销售9万到10万台。即使他们达到了这个数字，下半年仍然很难达到年度指导目标，如果他们没有达到，这将是一场灾难，因为销售价格和利润率都将下降。以下是我对第二季度的预测：

型号S/X： 15，300台，16，800台交货。

型号3：生产68，600台，交付71，600台。

在途的：8000辆。

现在，即使特斯拉成功实现了它的销售指引，也要小心新财报中的内容。该公司可能会谈论年度同比数字，或许还会谈论创纪录的第二季度，但由于销售价格下降和Model 3车型增加，总体营收可能比2018年第四季度的创纪录水平下降10亿美元。

此外，与Model 3的销售相比，Model 3的租赁数量将对收入（较低）和利润率（较高）产生影响。如果只租几百辆车，那是一回事，但如果我们说的是几千辆车，那就是另一回事了。有一件事是肯定的，那就是分析师已经从预期盈利转向了预期亏损，即使是基于非公认会计准则（gaap），如下图所示。这是4.5亿美元加上净收入的波动。

（来源：雅虎！财务分析师预测页面）

随着第二季度接近尾声，特斯拉在欧洲市场的表现无疑出现了一些裂痕。在我们拥有的三个国家的每日数据中，一季度Model 3销量下降了1000多辆，几乎占到注册量的一半。我们将在本周得到特斯拉的官方交付和生产数据，但即使接近或达到指导，亏损仍在预料之中，进入第三季度，问题只会增加。