【今日导读】

1.华为最新动态跟踪解读；

2.安信证券：券商业绩回升，头部俞强；

3.申万宏源：黄金的大周期。

华为概念

1、美国松口禁限华为：在承诺开放对华为交易10日后，7月9日晚间，美企被允许他们继续向华为出售零部件，此时距离华为被加入“实体名单”已经过去55天。

2、8月9日将举行华为2019开发者大会：华为将携手 1500+合作伙伴探讨华为终端生态的未来发展，重点集中在 5G、物联网、AI 等领域。

3、鸿蒙操作系统有望面世

华为鸿蒙操作系统将采用全新的微内核技术路线，采用 EMUI 9.1上的方舟编译器的优化版本，性能相较于安卓系统将出现大幅提升。

鸿蒙也将会提供横跨手机、PC、平板、智能电视等平台的功能，同时兼容安卓应用，结合华为自身在 5G 市场所具备的硬件优势，打造成为一款面向 5G和物联网，并具有丰富生态的操作系统。

投资建议：300352北信源、002123梦网集团、300339润和软件

华为鸿蒙操作系统的推出将会改变目前手机操作系统安卓和苹果一统江湖的市场竞争格局，在国产化替代和国家安全可控政策的推动下，其上层应用生态将会不断丰富，有利于相关领域公司的未来发展。

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券商股

安信证券：券商业绩回升，头部俞强。

券商6月股价：月涨幅 11%，龙头估值溢价。

券商业绩：业绩回升，自营仍是驱动券商业绩回暖的核心因素。

（1）6月营业收入同比上升 50%，环比上升 61%；归母净利润同比上升 66%，环比上升 76%。券商业绩环比回暖的主要原因包括自营回暖和季末部分收入确认。

环比表现较好的券商是兴业证券（MoM+1823%），安信证券 （MoM+1631%），中信建投（MoM+1338%）及财通证券（MoM+1140%）。国泰君安单月利润9.3 亿元，排名行业第一。

（2）半年利润同比+47%，二季度利润同比+17%、环比-42%。考虑到下半年的低基数效应，券商业绩同比改善趋势仍将保持。

国泰君安累计净利润 50.8 亿（YoY +27%），排名行业第一；同比表现较好的券商有东吴证券 （YoY+2235%）、江海证券（YoY+398%）和长江证券（YoY+337%）。

政策：分类监管推动分化，头部券商盈利提升更为确定。

近期证监会发布《证券公司股权管理规定及配套政策》并就《证券公司流动性支持管理规定》 公开征求意见，核心要点是将券商区分为“综合类券商”和“专业类券商”，其中综合类券商，可以从事股票期权做市、场外衍生品、股票质押回购等复杂业务，允许提高经营杠杆但同时在股东方面比专业类券商更为严格，同时也确定了券商流动性保护机制。

头部综合类券商既可以开展增量业务，又获准提高杠杆率并获得流动性的支持，其盈利能力和市场占有率的提升更为确定。

投资建议：

券商股短期利好因素（外部风险缓和、科创板落地和业绩改善）已基本兑现，长期持续关注金融供给侧改革的政策红利。券商分类监管后差异化也将更加明显。

黄金

申万宏源：黄金的大周期

1、金价周期（2018.8.16见底）：始于避险，涨于宽松，终于未知。

影响金价变化的核心因素：（1）实际利率和金价负相关，中长期持续有效；（2）避险情绪和金价正相关，短期有效。

2、长周期下通胀周期和汇率变动是金价核心的影响因素。

3、2019年下半年名义利率降幅趋缓，通胀预期回升，继续看好金价上涨。

（1）外部环境短期缓和，预计美国国债收益率将回弹；

（2） 外部环境压力加剧本质是因为有效需求不足；

（3）通胀预期：中期在波折中逐步上升；

7-8月上旬和2019年四季度是两个较好的做多窗口期。仍然维持2019年全年COMEX黄金价格高点1500-1600美元/盎司的判断。

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