2018第三届中国（郑州）国际期货论坛于9月8日正式开幕。

在今天下午举办的“PTA分论坛”上，最新的PTA期货国际化方案在此次论坛上亮相。此外，本届PTA论坛还汇聚了国内外知名的PTA产业链企业，将就PTA产业最新形势、企业利用PTA期货经验等进行交流和分享：

福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟发表了“境内聚酯企业善用PTA期货稳定经营”主题演讲；伍德麦肯兹PCI公司首席顾问李沭福发表了“全球聚酯产业链展望”主题演讲；郑州商品交易所非农产品部副总监王宗芳发表了“PTA期货引入境外交易者方案介绍”主题演讲；恒天览秀网络科技有限公司（中纤网）高级分析师赵城发表了“新周期下的中国聚酯产业链解析”主题演讲。

以下为现场情况转述：

境内聚酯企业善用PTA期货稳定经营

国际期货论坛--PTA分会场 刘德伟

福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟表示从制造企业的角度来讲，聚酯企业通常是以产品的加工空间预期制定套保计划。

他表示，一般聚酯工厂在当期就可以去接之后1-2个月的订单，可以根据销售订单价格来倒推PTA和乙二醇的价格。

同时，他认为目前的PTA工厂面临着天时、地利、人不和的一个境况：

1、社会库存的下降（110万吨到60万吨）；

2、资金面的宽松和大宗商品气氛；

3、化纤的淡季不淡；

4、主流工厂的理念变化；

5、8月结价：8350-8800（现货平均8039）

6、（基本面）没有最高，只有更高。

PTA价格-加工价差

刘德伟还向大家介绍了以PTA合约价格为参考操作部分现货的方法：

· 买交割补合约

1、PTA期货价格低于合约货均价买入；

2、期转现或到期交割；

3、尽可能运费最低；

4、咬定青山不放松，保住资金充足

· 履行合约实现货保返利（低库存的痛苦）

· 在套保目标下采购PTA不要拘泥于期货月份

采购原料用远期合约加减升贴水更灵活而且风险可控。

此外，刘德伟还向大家从管理产品库存角度参与PTA期货套保的策略：

最后，刘德伟还面向化纤企业提出了具体规避风险的措施，他表示，期货仓单与厂家库存管理的运营方法，细分三种情况：套期、套利、套保，当前适合实体厂商进行保近博远，鉴于PTA不同于其他品种大开大合的行情，PTA的风险性主要集中在实体加工生产经营面，刘德武最后呼吁通过贸易谈判途径去缓解生产商成本压力。

全球聚酯产业链展望

国际期货论坛--PTA分会场 李沭福

李沭福在会上表示，聚酯的产能增速阶段性回升，2018年产能增速达到最高峰，预期明年开始会逐步放缓。

聚酯的原料PTA与MEG，目前高位运行将会呈常态，明年以后会有所缓解，聚酯行业中的平片和切片面临竞争会更加激烈，聚酯的下游及终端受环保能，中美贸易站等不利于出口。

PTA期货引入境外交易者方案介绍

国际期货论坛--PTA分会场 王宗芳

PTA期货引入境外交易者的境内需求表现在：

以PTA为定价中枢的国内上下游产品国际贸易增多：国内PX59%进口依存度、1/7聚酯出口。

若现有的PTA期货价格对外开放，则可以提高上下游产品在国际贸易中的定价效率，提供风险管理工具，减少贸易摩擦。

作为全球唯一的聚酯类期货品种，境外相关企业有入市避险需求：

PTA是产业链的价格中枢，对产业链上下游产品的定价产生重要作用。

PX、长丝、短纤和瓶片的进出口地与“一带一路”辐射国家高度重合。

此外，从王宗芳在会上公布的方案来看，现有平台交易、结算、交割、风控等基本制度将保持不变。其中，境内外客户均需满足适当性标准，作为境内期货公司的客户、作为境外经纪机构的客户转委托境内期货公司参与。结算方面，以人民币计价，外币可以作为保证金，交割上采用保税交割与完税交割并存，风控上实行期货保证金制度、涨跌停板制度、一户一码制度等。

（部分PPT内容）

新周期下的中国聚酯产业链解析

国际期货论坛--PTA分会场 赵城

赵城主要通过3个方面为我们对聚酯市场做了详细的分析及展望：

1、2018年上半年聚酯市场运行情况的回顾

2、新周期下聚酯行情的特点

3、后期聚酯市场运行情况的展望

赵城总结2018年上半年商品波动幅度较2017年有所减弱，整体中枢价格上抬。但上半年主要亮点集中在农产品板块上，工业品“讲完”前两年供给侧改革的故事后，开始进入后整理时期。不过原油中枢价格的持续上涨为能化板块提供了强有力的支撑。

聚酯产品价格根据自身供需结构的不同，体现差异性走势。但整体均价较去年同期明显上涨，其中聚酯瓶片涨幅最为明显。

聚酯原料端新产能投放速度出现差异化

聚合体进入新的扩产周期

赵城接着总结分析了2018年上半年PX、PTA、MEG、聚合体基本面情况

总结出目前产业链一体化程度加深且MEG市场结构也发生了改变

新周期下聚酯行情的特点：

1、产业一体化程度进一步加深，PX-PTA-聚酯之间“共享”整体利润

2、MEG市场结构继续转变，煤制装置“话语权”大幅提升

3、终端服装企业补库存周期叠加环保潮，需求“爆发式”增长，每个环节都有赚钱

4、聚酯产品的期货概念

最后，赵城对后期聚酯市场运行情况进行展望

PX方面：从长线来讲，PX很难真正步入去库存通道。“观望几套大炼化项目的进度，如有延后将会对明年新装置的投产预期形成利多”在赵城看来，明年加工费或会逐步收窄。

PTA方面：“高价”会形成常态，得益于行业整体的景气周期持续，仍然是化工板块毫无疑问的多配选择。

MEG方面：今年工厂合约比例较高，导致市场活跃性势必难以回到去年的状态。赵城认为，后期“故事的启动点”大概率会取决于煤制装置整体的开工率，不过从价值投资角度来说，近阶段的“滞涨” 迟早也会显现。

聚酯方面：赵城认为景气周期+产业链一体化程度高=行业利润的保障，不过需要警惕阶段性上下游博弈的情况，一体化配备仍有较大缺口的产品/厂家压力更大，但擅于利用金融工具可规避部分风险。

2019年的行情期待度：

PTA>聚酯（涤纶长丝>涤纶短纤≧聚酯瓶片>聚酯切片）>MEG>PX