金融货币资本的真谛是什么？这“八个词”基本一语道破玄机！

我们是平凡人，但我们需要了解财富金融。

金融，资本，本是财富的关键，当下最有钱的人就是在金融，资本市场的人。而也发现中国是有不少企业，都有自己的金融板块业务，互联网金融也早已经存在。本次带着学习的态度，来了解这些知识。如果没有资本市场，哪里来的财富暴涨，许多首付的身价如果不是上市，他们的身价是如何翻身的呢？资本从资本市场获取。

央行释放流动性是什么？其实相信许多人对这个流动性不太了解，本文特别看看，也当学习学习下金融。而常人想起货币宽松都想起08年的央行放水，就是很自然想到08年后的4万亿大刺激计划，该计划至今影响甚深。而货币宽松也想起降息可以刺激消费，加息是收紧银根，这些都是很表明的了解货币，但当下的货币运用政策，是一种疏通货币政策传导机制，显得更为专业，估计常人很难理解。

根据了解，自2018年9月中旬以来，央行在公开市场已经进行了不小的加量操作，释放流动性超过8000亿元。而9月25日，也发布公告称，以利率招标方式开展了600亿元14天逆回购操作。而不完全统计，今年初至今，央行综合运用存款准备金、中期借贷便利（MLF）等工具投放中长期流动性约2.8万亿元。而，从2018年9月12日至19日，央行通过逆回购和MLF操作投放了近8000亿元流动性，其中17日的2650亿元1年期MLF操作，规模相比之前有较大幅度提高。

而按照央行的政策核心是，央行货币政策仍然保持稳健中性基调，当前流动性宽松是在加强预调微调基础上的边际性宽松。而业内常常说，呵护流动性并非“放水”，但绝非“大水漫灌”。

想深入掌握知识，先了解概念。掌握这“八个词”。当然了，金融本身玄机很深，了解这8个专业词，基本也知道一些当下的金融政策运用等。

一、什么是逆回购操作？

实现逆回购操作意义是什么，其实按照央行网站刚刚25日公布的提到，为何要逆回购，据中国人民银行网站25日消息，考虑到季末财政支出、金融机构退缴法定存款准备金可部分对冲央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，25日人民银行以利率招标方式开展了600亿元14天期逆回购操作。

而这个概念就是，央行逆回购是指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。就是先买入，然后未来指定时间卖还。那什么是一级交易商？一级交易商是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。

从这个逆回购操作的概念，可以清晰地理解到，如25日央行实施600亿元14天期逆回购操作，就是先从一级交易商买入600亿，然后在14天后再卖还给一级交易商，也代表10月9日商业银行要还钱。而一级交易商就是资金实力雄厚的商业银行和证券公司。简单点是获得质押的债券，央行把钱借给商业银行。按照分析指出，此举，目的主要是向市场释放流动性，当然，同时可以获得回购的利息收入。操作就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券质押给央行，到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。

看了半天就是，央行将钱借给商业银行，而商业银行将债券质押给央行，到期后商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。

如果简单看这个行为，逆回购操作，就是让商业银行有资金，而且这个资金流动日期长了些，而商业银行只需要提供债券质押。

而这个一级交易商，按照了解数据，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行，是中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。而记得今年的3月的时候，央行就公布过2018年度公开市场业务一级交易商名单，从当时这个名单如有中国工商银行，中国银行，开发银行，建设银行，交通银行，兴业银行，平安银行，农业银行，储蓄银行，进出口银行，招商银行，光大银行，浦东银行，民生银行，广发银行，恒丰银行，北京银行，广州银行，中信证券，广东农村商业银行等，基本中国最有钱的银行都在这个名单之内，可见一级交易商的资金如果央行实施逆回购，资金都会显得充裕许多，在一定的时期内。

二、什么是利率招标方式？

按照专业查询后的解释概念，利率招标方式只是公开交易市场招标方式之一，其外还有价格招标等方式。根据了解，自恢复公开市场交易以来，央行基本采用了价格招标和数量招标等不同招标方式。

先简单了解，利率招标方式，就是央行发行债券或国债，定下年限后，利率由投标人定。比如国家要发行某一期央票，发行总规模确定，比如要发500亿，央行会根据市场利率水平定一个范围，比如是2%-4%，那么在银行间市场（里面都是银行、保险、基金公司、券商等大机构），各家机构都去做投标。比如，我是中国银行，我给央行保价，如果利率是4%，我购买50亿等，每家机构都这样报。最后央行根据保价情况，确定一个利率，比如是2.5%，然后给各家机构配额，给你分几亿，给他分几亿。这个利率实际是大家竞标弄出来的，反映了市场对资金的供需情况。

而价格招标是中央银行为调控货币供应数量，经常进行公开市场业务操作。价格招标以利率或价格为标的，旨在发现银行间市场的实际利率水平、商业银行对利率的预期。

这么一看，25日人民银行以利率招标方式开展了600亿元14天期逆回购操作，这里面是有两层的意思，一个是以利率招标方式发行债券或者国债，然后逆回购。而这次发行的600亿元利率招标方式，中标利率是2.70%。基本也代表14天这个期限利率是2.7%。

而对于利率招标和价格招标，有人是这么分析理解的，二者区别在于利率招标有可能是贴现发行，也有可能是面值发行。而价格招标一定是贴现发行！利率招标和价格招标本质上相同。利率招标方式更加能通过市场利率来反映市场。

三、什么是存款准备金？

存款准备金概念就是，指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reservation）。

从上面这个概念来看，存款准备金其实关键是存款准备金率。就是金融机构要在央行存款占全部存款的比例。存款准备金的比例通常是由中央银行决定的，被称为存款准备金率。而且还分种类，存款准备金通常分为法定存款准备金和超额存款准备金，其中法定存款准备金是按央行的比例存放，超额存款准备金是金融机构除法定存款准备金以外在央行任意比例存放的资金。

而根据今年的消息，在今年4月，央行就调整过一次，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。但6月24日的时候，央行还定向降准过一次，这么一看，目前央行最新的存款准备金率是从4月的15.5%到现在的15%，这是大型金融机构的存款准备金率的标准。而中小金融机构是11.5%。一来说明，大型机构存款金率是比中小型的高许多，二来说明目前的存款准备金并非是最高和最低的时候。根据了解，2011年的11月30日准备金是达到21.5%，可见2011年和2012年的时候，这个准备金都是相对高许多的时期。如今的整体方向是下降。就是金融机构要在央行存款占全部存款的比例现在是要求15%，代表85%的钱是在银行本身，外面的钱多。

而存款准备金利率这个问题，自2007年以来，最高是有21.5%的利率，而最低是有9%，07年的时候是达到9%。存款准备金在央行存入越多，代表本身银行自身的资金就不多，如果存款越少，代表大部分的保障的钱在外面。

而这里基本也有一个概念就是定向降准，其实定向降准就是降存款准备金率，不同的是指定的银行或者机构来下降。业内分析认为，定向降准释放长期流动性并置换部分中期MLF流动性、新作MLF释放中期流动性、开展逆回购投放短期流动性，长中短期流动性投放规模依次降低，“锁短放长”特征明显。

而今年，2018年6月24日，央行发布消息称定向降准0.5个百分点，将释放7000亿元资金。这是央行2018年第三次定向降准。当时提到，工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率，这两类存款准备金率均调整均下调0.5个百分点。

四、中期借贷便利（MLF）？

中期借贷便利（MLF），全称（Medium-term Lending Facility，MLF），中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。是2014年9月由中国人民银行创设的。

中期借贷便利（MLF）操作的作用是什么？按照业内人士分析，央行超预期开展MLF操作，很大程度是中性对冲操作，主要是为了缓解近期地方债加速发行对流动性的潜在冲击，同时存在提供长期流动性的意图，以鼓励银行继续增加长期信贷投放，支持实体经济融资。央行采取降准或MLF投放以满足银行体系的长期性需求。

简单就是中性对冲操作，缓解地方债加速发行对流动性的潜在冲击。此举意在地方债加速发行的防范风险，以鼓励银行继续增加长期信贷投放。中期借贷便利体现了我们货币政策基本方针的调整，即有保有压，定向调控，调整结构，而且是预调、微调。

综上概念来看，中期借贷便利（MLF）是央行为符合要求的银行机构通过招标方式开展，银行要提供国债等质押。而质押的概念是，质押是债务人或第三人向债权人移转某项财产的占有权，并由后者掌握该项财产，以作为前者履行某种支付金钱或履约责任的担保。而抵押的概念是，抵押，是指抵押人和债权人以书面形式订立约定，不转移抵押财产的占有，将该财产作为债权的担保。当债务人不履行债务时，债权人有权依法以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。质押和抵押的根本区别在于是否转移担保财产的占有。抵押不转移对抵押物的占管形态，仍由抵押人负责抵押物的保管；质押改变了质押物的占管形态，由质权人负责对质押物进行保管。一般来说，抵押物毁损或价值减少，由抵押人承担责任，质押物毁损或价值减少由质押权人承担责任。

这里有个另外的概念是常备借贷便利(SLF），人民银行分支机构常备借贷便利的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，采取抵押方式发放。常备借贷便利(SLF）一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强；三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。

这么一看，中期借贷便利（MLF）是质押的方式，而常备借贷便利(SLF）是抵押的方式。前者质押物损耗的价值由央行负责，而后者抵押物损耗的价值由银行负责。

而根据了解，在今年的9月17日当天，2018年9月17日央行开展2650亿元1年期MLF操作，利率维持3．3％不变，无逆回购操作。而17日的10天前，中国央行刚刚续作到期的MLF。9月7日，中国央行开展1765亿元1年期MLF操作，利率持平于3．30％，当日有1765亿元MLF到期，无逆回购到期。

这里让我搞不懂的是，银行怎么会有那么多的央票，国债，债券可以质押来换回这个中期借贷便利（MLF）。而国债有分凭证式国债，子式国债等。但，根据了解，2018年8月10起，第7期国债与第8期国债开始发行。本次发行的国债均为电子式国债，由40家网点柜台代销。记得当时发行的第七期国债利率是4%，3年期，第八期是五年期4.27%的利率，最大发行额是230亿，按年付息。如此这么一看，我倒是觉得银行是可以购入许多的。而无记名式国债的购买对象主要是各种机构投资者和个人投资者。

而国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债券的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

而看了这些数据后，更加知道为何银行有那么多债券，国债了。在2018年8月央行公布的金融市场运行数据也提到，中国8月发行各类债券是4.4万亿，这规模庞大，其中国债发行是3695个亿，地方政府债券发行是8830亿，金融债券发行是4204个亿，公司债券是7712个亿，资产支持券是1128个亿，同业存单发行是1.8万亿。这么一看，大量的债券发行是同业存单发行。而同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。同业存单期限不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年。同业存单基本代表行内的银行之间互动钱的流通。而这个同业存单的利率，按照统计，2018年的8月第四周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.77%，3个月3.18%，6个月3.69%。而发行者，股份行、国有行、城商行和农商行的发行占比分别为40%、38%、11%和10%。

按照央行的数据，截止到8月底债券托管市场余额是81.9万亿。其中国债托余额是13.6万亿，地方债券余额是17.3万亿。金融债券是19.8万亿，公司信用是17.8万亿，资产支持证券是2.3万亿，同业存单是9.1万亿。可见，这个数额不少。而金融债券是指银行及其他金融机构所发行的债券。金融债券期限一般为3~5 年，其利率略高于同期定期存款利率水平。金融债券由于其发行者为金融机构，因此资信等级相对较高，多为信用债券。

而一个月银行货币交易量非常大，按照8月的数据，银行间货币市场成交是92.2万亿，其中质押回购是75.7万亿，同行拆借成交是15.3万亿。同行拆借利率基本是2.29%，看来到部分是1个月期的。

五、什么是QE？

所谓QE（Quantitative Easing，量化宽松），是一种新型货币政策，是指央行通过公开市场购买政府债券、商业银行金融资产等做法。QE会直接导致市场的货币供应量增加，降低市场利率，从而为实体经济复苏提供支撑。

QE就是量化宽松，量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化宽松调控目标即锁定为长期的低利率，各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。

就是低利率激发市场。

央行可以通过两种方式放松银根：改变货币价格（即利率）或改变货币数量。而根据了解，2018年6月的时候，欧洲央行宣布停止QE。

六、美联储加息是什么？

美联储加息是什么？常常都看到，美联储加息了，中国会跟进不？等等。但就是不理解为何要跟进，就是为何要跟着别人做这个事。

而刚刚的9月26日，美联储今年第三次加息。美国联邦储备委员会26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息，符合市场普遍预期。美联储担心贸易摩擦将对商业信心造成伤害，进而对企业投资和金融市场产生不利影响。而今年的美联储加息后，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。这是美联储自2015年底以来的第八次加息。而所谓的美联储，又是什么意思?美联储就是美国联邦储备系统，简称美联储，负责履行美国的中央银行的职责。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

而这次美联储加息后，香港就跟进了。根据了解，9月27日香港金管局加息25个基点，跟随美联储加息，就是今天清晨07:20，香港金管局跟随美联储加息。香港金管局宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50%。此前，巴林、沙特、阿联酋央行相继加入美联储加息阵营，宣布将基准利率提高25个基点。而香港的跟随加息，也代表香港的“超低息环境很快结束”。

而表面了解加息，加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。

按照这些专业名词的解释，基本可以得到一个信息理解是，加息的直接目的，是迫使商业银行以更贵的成本向中央银行借贷，进而迫使银行之间的拆借利息（例如银行隔夜拆息、银行同业拆息）提高，来提高整个金融市场短期融资的成本，抑制恶意投机行为。加息，刺激本国或本地货币的升值，在降低货币流通速度情况下可能缓解通货膨胀。

如果按照这么理解，加息也会让基金市场波动。

综合来看，加息就是收紧银根，商业银行借钱的成本增加，自然影响到其他借钱行为成本都增加。而加息也提高了本国的货币升值，对抗汇率问题。

七、什么是央票？

央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有1年）。央行票据利率就是中央银行债券的利率，央行可以通过调整央行票据利率来影响经济实体的资本成本､进而影响资产投资和宏观经济。

而央票这个利率问题，也是关键的，按专业分析指出，央行票据利率降低意味着央行通过公开市场操作货币回笼量的减少，在目前外汇储备高，外汇占款压力很大的时候，央行有可能通过调高存款准备金率来调节市场资金的头寸，增加资金的回笼。

八、什么是开展SLO操作？

开展SLO操作就是央行以利率招标的方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作。

概念是，SLO(Short-term Liquidity Operations)即公开市场短期流动性调节工具，本质上是超短期的逆回购。这么一看，这个SLO操作是短期的逆回购，和中长期逆回购基本是相对。和中期借贷便利（MLF）基本是相对。

SLO，央行如此介绍：以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。SLO以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)。而谓SLO是指参与银行间市场交易的12家主要机构,可以在流动性短缺或者盈余时,主动与中央银行进行回购或者逆回购的操作,操作期限一般不超过七天。

而前面也谈到逆回购操作的概念，而SLO是短期的操作吧了。在超短的时间内将钱还回给央行，领回自己的债券等。

太多知识，无法一一道来。…………

我们大多人是平凡人，但追求财富和生活，是每个人心中所想，知识就是大海的海洋，如果不去学习财富的本质，如何能跟上财富呢？本文希望大众穷人也多学学。