行业配置建议：春季攻势延续，在AI的iPhone时刻继续拥抱大科技。1）机械设备（通用设备、自动化设备）：既是先进制造业的生产力工具，也是数字经济与中特估值的共振方向；2）电子（消费电子、光学光电子、半导体）：基本面修复带来盈利预期回暖，AI与国产替代催化估值；3）计算机（软件开发、IT服务、计算机设备）：业绩环比有望改善，具备数据要素/AI/信创三重催化；4）国防军工（航空装备、航海装备）：“中国特色估值体系”受益行业之一，在手订单饱满增长趋势明确；5）传媒（游戏、数字媒体）：AIGC引领数字内容生产新方式，把握AI应用投资机遇；6）电力设备（电机、风电设备、电池）：双碳目标下高景气延续，上游供给缓解23年有望放量。

上游原料：2023年2月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度上行；石化行业，油气开采环比景气度下行，油服工程环比景气度上行，炼化及贸易环比景气度上行；基化行业，化学原料、化学制品和化学纤维环比景气度上行，塑料和橡胶环比景气度下行，农化制品环比景气度分化；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度均上行；有色金属行业，小金属环比景气度上行，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料环比景气度下行；建筑材料行业，水泥和玻璃玻纤环比景气度下行，装修建材环比景气度分化。

中游制造：2023年2月，电力设备行业，电机、电池、电网设备环比景气度下行，光伏设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备环比景气度下行，通用设备环比景气度分化；电子行业，消费电子、半导体环比景气度下行，光学光电子环比景气度上行，元件环比景气度分化；通信行业，通信服务和通信设备环比景气度下行。

下游消费：2023年2月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，种植业、养殖业、饲料环比景气度下行，渔业、农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒环比景气度分化，非白酒环比景气度上行，饮料乳品、休闲食品环比景气度上行，调味发酵品环比景气度下行；医药生物行业，化学制药、中药环比景气度下行，医疗器械环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺、纺织制造及饰品环比景气度均下行；轻工制造行业，造纸环比景气度下行，家居用品环比景气度上行；家用电器行业，白色电器、黑色家电及家电零部件环比景气度下行，厨卫电器及照明设备环比景气度上行；汽车行业，整体景气度上行，乘用车、商用车、汽车零部件环比景气度上行，摩托车及其他环比景气度下行；传媒行业，游戏环比景气度下行；休闲服务行业，酒店餐饮景气度环比上行，旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，数据未更新。

金融房建：2023年2月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度上行；建筑装饰行业，基础设施、房屋建设环比景气度上行，专业工程环比景气度下行。

支持服务：2023年2月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度下行；环保行业，环比景气度下行；交通运输行业，整体环比景气度上行，航空机场环比景气度上行，物流环比景气度上行，港口航运环比景气度分化；商贸零售行业，贸易景气度环比下行，旅游零售景气度环比上行。

风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。

1. 行业配置建议：春季攻势延续，在AI的iPhone时刻继续拥抱大科技

1）机械设备（通用设备、自动化设备）：既是先进制造业的生产力工具，也是数字经济与中特估值的共振方向

2）电子（消费电子、光学光电子、半导体）：基本面修复带来盈利预期回暖，AI与国产替代催化估值

3）计算机（软件开发、IT服务、计算机设备）：业绩环比有望改善，具备数据要素/AI/信创三重催化

4）国防军工（航空装备、航海装备）：“中国特色估值体系”受益行业之一，在手订单饱满增长趋势明确

5）传媒（游戏、数字媒体）：AIGC引领数字内容生产新方式，把握AI应用投资机遇

6）电力设备（电机、风电设备、电池）：双碳目标下高景气延续，上游供给缓解23年有望放量

1.1. 机械设备——既是先进制造业的生产力工具，也是数字经济与中特估值的共振方向

政策端，总理首次调研点题先进制造，机械设备则是先进制造业的生产力工具。近日李强总理在湖南调研并主持召开先进制造业发展座谈会，这是李强总理就任以来首次到地方调研，充分释放了先进制造业是我国产业发展重中之重的信号。以工业母机、工业机器人为代表的机械设备先进制造业的生产力工具，在制造业高端化、智能化发展的大趋势下有望得到更多的政策支撑。

机械设备是数字经济与中特估值的共振方向。一方面，以ChatGPT为代表的AI将给各行业都带来革命性变化，数控机床、机器人等均有望受益于AI的发展。对于数控机床，AI可以基于海量数据提升CNC系统控制及定位的准确度、对各类参数进行监控和调整，对于机器人，人形机器人的步态控制、交互能力等均可以通过AI算法模型不断优化迭代。另一方面，机械设备行业在中国特色估值体系背景下有望估值重塑。

从基本面来看，1-2月数据同比下滑，但当前PMI已触底回升，制造业投资需求的提升有望带动机械设备景气度上升。根据国家统计局数据，2023年1-2月金属切削机床产量同比-15.7%，2023年1-2月工业机器人产量 6.20 万台，同比-18.8%。根据中国工程机械工业协会统计，2023年2月挖掘机销量 2.15万台，同比-12.40%。其中国内1.15万台，同比-32.60%；出口1.00万台，同比+34.00%。

建议关注通用设备、自动化设备行业。

1.2. 电子——基本面修复带来盈利预期回暖，AI与国产替代催化估值

预期基本面改善带来盈利修复是电子行情的底层驱动，AI大时代下的技术变革以及国产替代的必要性则是估值催化剂。建议关注消费电子、光学光电子、半导体板块投资机会。

光学光电子领域，光学元件受益于光刻机事件催化下的估值重塑，LCD面板基本面改善预期强烈。光学元件方面，ASML恢复供应1980Di光刻机引发关注，光刻机重塑半导体光学板块估值。近日ASML发布声明表示荷兰政府的出口管制并不涉及所有浸没式光刻设备，只涉及“最先进”设备。ASML将“最先进”设备定义为2000i及之后的浸没式光刻系统。根据ASML官网，1980Di可能是管制之外最先进的设备，其光刻精度≤38nm，并通过多重曝光可以生产14nm以上芯片。ASML的表态反映我国晶圆厂主要扩产的28nm及以上产能的光刻机预计能得到供应，目前国内厂商上海微电子已实现90nm量产（600系列光刻机），正在攻坚28nm光刻机，预期改善下光刻机上游光学领域板块估值有望重塑。LCD面板方面，市场预期Q2面板需求回暖，近期大尺寸面板价格有所上行。今年2月，Omdia预计2023年中韩电视制造商的面板订单需求复苏即将到来，根据《Omdia电视显示屏&OEM情报服务分析》，Omdia估计2023年第二季度中韩电视制造商的面板订单有望实现19%的年同比强劲反弹，同时预计其采购量将达到1.614亿片或年同比增长8%，50英寸及以上尺寸屏幕的出货量将更为显著。如果该2023年的采购计划切实推行，则市场将恢复到2020年采购量的峰值水平，比过去四年平均水平高出3%。另外，从数据来看，截至3月24日，43寸液晶电视面板价格环比上行了5.8%。

消费电子领域，行业整体有库存出清与需求改善逻辑，细分领域关注XR。回顾2022年，受全球经济增速放缓、疫情反复削弱消费者需求的影响，消费电子景气度下行。根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量为1202百万部，同比下降11%。同时，受21年缺芯影响，各大手机厂商加大备货力度，2022年终端库存明显抬升，叠加需求走弱，供需错配导致上游供应链承压。展望2023年，随着库存出清和需求改善，消费电子业绩有望底部回暖，板块投资机会凸显。细分方向上，建议关注XR，短期内，苹果MR有望于下半年发布，苹果代工链需求有增量，中长期，AI与XR融合应用有望打开XR终端成长空间。今年苹果可能推出的MR是最值得期待的消费电子产品，苹果产业链核心设备供应商有望受益，同时，在苹果入场后，XR行业在硬件、生态、内容平台、用户基础等方面将趋于成熟，XR行业整体有望加速发展。此外，XR设备是消费级AI应用的硬件入口，现阶段AR/VR交互以手柄、手势交互为主，随着AI及机器学习技术优化，语音/表情/眼神等方式的精确度有望快速提升，降低XR手柄交互的必要性，带给用户更完美的交互体验，后续XR若能脱离手柄，解放双手后应用场景大幅提升，有望促进XR产业的蓬勃发展，打开长期成长空间。

半导体领域，短期AI催化，中期基本面有望在23H2复苏，长期推进自主可控目标明确。

AI大模型积极酝酿，市场定价未来AI发展带来的算力与网络的迭代升级需求。自OpenAI开发的聊天机器人ChatGPT推出以来，国内学术界和科技企业相继宣布或将推出类似机器人对话模型，2月7日，百度官宣“文心一言”，2 月 20 日，复旦大学发布了类 ChatGPT模型 “MOSS”，并面向大众公开邀请内测，国产大模型有望迎来爆发式增长，海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将推动算力与网络的迭代升级。根据TrendForce集邦咨询的报告显示，由于生成式AI必须投入巨量数据进行训练，为缩短训练就得采用大量高效能GPU，以ChatGPT背后的GPT模型为例，其训练参数从2018年约1.2亿个到2020年已暴增至近1,800亿个，TrendForce集邦咨询估计GPU需求量约2万颗，未来迈向商用将上看3万颗（计算基础以NVIDIA A100为主）。除GPU外，CPU， FPGA，ASIC，HBM存储器，3D NAND，DDR5，以太网PHY芯片，电源管理芯片，PCB/CCL等也有望受益。

从基本面来看，去年半导体行业整体下行，台积电预期行业有望在23H2实现复苏。根据IC Insights的预测，2022Q3至2023Q1的时间段将标志着IC市场面临有记录以来的第七次连续三个季度下跌，其中，2023Q1，IC市场销售规模将下滑3%，预计2023年全年整个IC市场销售规模将下滑6%，全球半导体行业整体景气度向下。1月12日，台积电公布了2022年第四季度财务报告，总营收折合人民币约1379亿元，同比增长42.8%，与第三季度相比增长2%；纯利润约655.8亿元，同比增长78%，比第三季度增长5.4%。2022年第四季毛利率达到62.2%，5纳米与7纳米制程芯片销售金额分别占到台积电当季销售总额的32%和22%，先进制程销售额超过台积电当季总营收的一半。1月12日的法说会上，台积电总裁魏哲家预测，2023年上半年，全球半导体库存水位将大幅降低，并逐渐平衡到健康水平。他预计，2023年半导体产业市场产出将下滑4%，晶圆代工产业则减少3%。台积电2023年上半年收入也将同比出现个位数的下降，但仍将会继续扩大其产品组合种类及目标市场。至于库存调整何时结束，魏哲家预测称，全球半导体市场有望在2023年下半年实现复苏，届时台积电营收也将有所增长。

中国大陆半导体行业逆周期扩产，国内半导体设备公司在手订单充足，23年业绩增长确定性强。中国大陆半导体产业在外部不利因素倒逼行业替代、以及政策大力支持的背景下仍逆周期扩产，中芯国际上调资本开支以及半导体设备公司充足的在手订单均是国内半导体行业逆周期扩产的佐证：1）2022年11月10日晚间，中芯国际再度大幅上修资本开支，预计2022年全年资本支出计划从320.5亿元上调为456.0亿元，上修资本开支主要是为了支付长交期设备提前下单的预付款。头部企业加大逆周期投资力度消除了市场对于23年下游扩产放缓的担忧，同时反映设备国产化率提升进程有望加速；2）主要半导体设备公司22Q3在手订单（此处以合同负债替代）金额环比增长8.8%，同比增长（可比口径）44.3%，验证当前在手订单充足，23年业绩增长确定性较强。

从长期战略方向来看，当前我国的半导体产业链整体实力仍相对落后，加快实现自主可控是百年变局下的战略核心要义。根据《The Semiconductor Supply Chain：Assessing National Competitiveness》中的统计，中国大陆在全球芯片产业链的整体市场份额较为落后，具体来看，中国大陆在封测及封测设备方面已经具备较强国际竞争力，但在EDA、IP核、部分半导体材料、部分半导体设备领域都存在明显的“卡脖子”问题，而这些领域也正是美国及其盟国的优势领域，我国亟待补足。美国在半导体领域发起的针对我国的诸如芯片法案、对华半导体出口管制等措施，将推动半导体国产化加速，中长期利好国产半导体设备及材料。

1.3. 计算机——业绩环比有望改善，具备数据要素/AI/信创三重催化

计算机行业今年业绩环比有望改善，同时也是数字经济的核心受益方向，具备数据要素/AI/信创三重催化。在疫情防控措施优化后，2023年计算机下游景气度将有所恢复，叠加《数字中国建设整体布局规划》的顶层设计出炉，数字价值化、数字产业化、产业数字化和数字化治理所对应的AI/信创/数据要素/电子政务等方向均长期受益，建议关注软件开发、IT服务、计算机设备板块投资机会。

数字经济规模高速发展，已成为稳增长重要力量。根据中国信通院数据，2017年到2021年，我国数字经济规模持续快速增长，总量位居世界第二。2017年到2021年，我国数字经济规模从27.2万亿增至45.5万亿元，年均复合增长率达13.6%，占国内生产总值比重从32.9%提升至39.8%，成为推动经济增长的主要引擎之一。根据CNNIC数据，2017年到2021年，我国网民规模由7.72亿增长到10.32亿，互联网普及率由55.8%上升到73%。展望未来，根据中国信通院估计，2025年全球数字经济规模将超过45万亿美元，2032年将超过60万亿美元。中美欧数字经济持续发展，新兴国家加速崛起，全球数字经济多极化格局加深。我国数字经济开启量质齐升的新十年，根据中国信通院估计，预计2025年，我国数字经济规模将超过60万亿元，到2032年，将超过100万亿元，十年间增长将超50万亿元。

其中，数据要素市场快速发展，2025年市场规模有望达1749亿元，数据交易所，数据存储、采集、处理、运营、确权及安全环节，数据所有者等几类参与者均有望受益。数据要素市场是以数据产品及服务为流通对象，以数据供方、需方为主体，通过流通实现参与方各自诉求的场所，是一系列制度和技术支撑的复杂系统，是促进数据自主有序流动、提高配置效率、发挥数据价值的关键。根据国家工业信息安全发展研究中心测算，2020年我国数据要素市场规模达到了545亿元，预计2025年将增长至1749亿元，2021年至2025年复合增长率超过25%。结构上，截至2022年，数字要素细分市场中数据存储、数据分析和数据加工市场规模占比最高，分别为22%、21%和20%。

AI将推动办公和企业管理软件进入全新阶段，对算力和数据的需求也将持续提升，聚焦 AI应用与数据算力两条线索。从增速来看，预计未来人工智能产业将保持高速增长，根据艾瑞咨询预测，2021年我国人工智能行业规模将达到近2000亿元，将于2026年超过6000亿元，2021年到2026年的CAGR为24.8%。同时，2021年人工智能带动相关产业规模预计达7695亿元，到2026年人工智能带动相关产业规模将超过2万亿，2021年到2026年的CAGR为22.3%。AI的快速发展将催生计算机行业的两条主线机遇：1）AI应用。近期微软发布了Microsoft 365 Copilot智能插件产品，这可能也是AI 大模型短期内可行性更强的商业化模式，AI办公/企业管理、AI视频等细分场景有望加速落地，相关公司有望受益。2）数据算力。随着AI大模型的迭代升级以及AI应用的广泛铺开，对算力和数据的需求也将持续提升。

信创产业发展保障国家信息安全，政策支持下行业发展步入黄金期。2022年10 月 16 日的二十大报告中指出，国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提。必须坚定不移贯彻总体国家安全观，把维护国家安全贯穿党和国家工作各方面全过程，确保国家安全和社会稳定。今年2月发布的《数字中国建设整体布局规划》也提出要筑牢可信可控的数字安全屏障，切实维护网络安全，完善网络安全法律法规和政策体系。今年3月，《党和国家机构改革方案》提出组建国家数据局。从顶层规划到机构设置都表明国家大力发展信创产业，行业有望在政策支持下行业发展步入黄金期。

信创产业链大体分为软件领域、硬件领域、实际应用和信息安全四大类。硬件领域中包括底层硬件和基础设施，软件领域中包含基础软件和云平台两部分，实际应用场景中包含企业应用和解决方案两大类，信息安全控制则贯穿整个信创产业。整体市场规模方面，海比研究院数据显示，2022年信创产业规模将达9220.2亿元，近五年复合增长率为35.7%，预计2025年突破2万亿。海比研究院将信创产业划分为两部分，一部分是由核心产品构成的核心市场，以及由非核心产品构成的非核心市场。海比研究院数据显示，2022年核心市场规模为2392.8亿元，占比26.0%,非核心市场规模为6827.4亿元，占比74.0%。未来，该市场结构将发生细微变化，逐渐向3:7结构靠拢。细分领域方面，根据互联网数据中心预测，到2023年，我国服务器市场规模将达到340亿美元，约2380亿元人民币，占全球市场的30%；中国数据库市场规模将达到40亿美元，约280亿元人民币，占全球市场的7%；我国中间件市场规模将达到14亿美元，约98亿元人民币，占全球市场的3%；企业应用软件市场规模将达到156亿美元，约1092亿元人民币，占全球市场的4%。

1.4. 国防军工—— “中国特色估值体系”受益行业之一，在手订单饱满增长趋势明确

军工行业是“中国特色估值体系”受益行业之一。建议关注航空装备、航海装备板块投资机会。

其一，发展国防军工是保障国家安全的基石，军工行业央国企的数量占比较大、行业集中度较高、竞争格局相对较好，战略重要性+行业格局的相对优势+较高的进入壁垒使得军工资产具备一定的稀缺性。

其二，军工行业在中长期仍有望保持较好的成长性。自90年代起，中国军事费用持续稳步上行，2022年国防支出预算已提高至14760.81亿元水平，考虑到《“十四五”纲要》中提出的“科技强军”和“加快机械化信息化智能化融合发展”等要求，2023年军费支出有望延续增长，成为军工企业需求端的重要支点。从在手订单的情况来看，军工行业2015-2022Q1-3合同负债和预收账款规模出现大幅提升，验证军费端支出强劲。

其三，国资委支持军工央企做大做强，军工央企资产整合有望加速。3月20日，国资委党委召开扩大会议，会议指出：要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。2022年底航空工业集团实施了高密度的资产注入与吸收合并，目前仍有一部分军工央企集团的资产证券化率有待提升，在国资委政策支持下，未来更多的优质军工央企有望逐步上市。

1.5. 传媒——AIGC引领数字内容生产新方式，把握AI应用投资机遇

互联网监管政策边际向好，针对平台经济和数字经济的监管逐渐释放积极信号。反垄断方面：2020H2起，一系列聚焦于平台经济领域反垄断的政策推出，对“二选一”“大数据杀熟”等垄断行为的监管趋严；2022年1月起，各文件、会议陆续提出“遵循市场规律”“红灯、绿灯都要设置好”“实施常态化监管”等表述，7月中央政治局会议提出“要推动平台经济规范健康持续发展”“集中推出一批‘绿灯’投资案例”。数据安全方面：2021H2起陆续出台《数据安全法》《个人信息保护法》等以落实数据保护；2022年起，政策对数字化呈现支持态度，提出“把握数字化发展趋势”“数字中国”“到2025年，数字经济迈向全面扩展期”等。

AIGC赋能内容生产，AIGC已在游戏、广告营销、影视、媒体、互联网、娱乐等传媒相关领域展现较大潜力，把握AI应用投资机遇。游戏领域，AIGC能够提升游戏测试效率、降低制作成本、为游戏买量赋能；影视领域，AIGC可应用于剧本创作、电影拍摄及后期制作；广告营销领域，AIGC能够自动生产广告营销方案、优化案头工作环节。

新一批游戏版号发放，游戏行业年内或有戴维斯双击机会。2022年4月国产网络游戏板块开始恢复审批，4月发放45个游戏版号。后续2022年6月、7月、8月、9月、11月和12月均有60个以上游戏版号审批通过，游戏版号审批发放逐渐恢复常态化，政策端趋于宽松。今年3月相继发放了23年第一批进口游戏版号、第三批国产游戏版号，分别发放27款、86款产品，合计113款产品获批版号。本次3月进口版号发放，或意味着年内进口版号的发放次数大概率是至少2次或3次，甚至更多（需要通过下一次下发时间来调整预期）。2022年12月-2023年3月国产游戏版号发放数量分别为84-88-87-86款，自11 月未成年人沉迷问题基本解决后，数量上已经稳定持平21年6-7月水平。当前市场已经对政策周期的转向进行了较为充分的交易（估值修复），预计后续的交易主线将进一步回归产品周期所驱动的 EPS 上修逻辑；加之AI成为产业趋势，帮助游戏公司优化内容生产、降本增效的长线叙事，年内游戏行业或有戴维斯双击的机会。

建议关注游戏、数字媒体板块投资机会。

1.6. 电力设备——双碳目标下高景气延续，上游供给缓解23年有望放量

双碳目标下，电力设备高景气延续。《“十四五”可再生能源发展规划》中提出，我国承诺二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值、努力争取2060年前实现碳中和，明确2030年风电和太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。2022年，上游原材料供给一定程度上约束了电力设备行业增速，随着供给端放松，电力设备行业有望2023年加速放量，建议关注电机、风电设备和电池板块投资机会。

2. 行业景气方向——自上而下

2.1. 总览

量端各行业2月环比多向上、同比表现分化。环比维度，煤炭、石油石化、化工、有色金属、建筑材料、电力设备、机械设备、国防军工、农林牧渔（非畜牧）、食品饮料、轻工制造（非家居）、家用电器、汽车、环保方向向上。

价端各行业2月环比多向下、同比表现分化。环比维度，钢铁、有色金属、医药生物、公用事业、环保环比景气度向上，其余行业环比景气度向下。

2.2. 量端

2月数据环比增幅整体上行。其中，环比景气度变化4%以上的行业有焦炭II、炼化及贸易、仪器仪表制造业、专用设备制造业、轨交设备、国防军工（除军工电子）、饰品、文娱用品、汽车、水的生产和供应业。

2月数据同比增幅整体上行。其中，同比景气度变化5%以上的行业有煤炭开采、油服工程、化学原料+化学制品、冶钢原料、普钢+特钢II、有色金属冶炼及压延加工业、电气机械和器材制造业、轨交设备II、国防军工（除军工电子）、家用电器、废弃资源综合利用业。

2.3. 价端

环比增幅整体向下。其中，增幅在-1.0%以下行业有煤炭开采、军工电子 II、电子、通信。

同比增幅整体向上。其中，增幅在 5%以上行业有有色金属（部分）、农产品加工+饲料、食品加工+休闲食品、燃气 II。

3. 行业景气方向——自下而上

本期上游原料多数行业环比景气度上行，中游制造表现分化，下游消费表现分化，金融房建表现分化，支持服务多数行业环比景气度上行。

环比景气度上行行业有基础化工、钢铁、有色金属、机械设备、食品饮料、汽车、休闲服务、房地产、交通运输、商业贸易；环比景气度下行行业有建筑材料、电力设备、通信、农林牧渔、纺织服装、传媒、银行、环保。

3.1. 上游原料

2023年2月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度上行；石化行业，油气开采环比景气度下行，油服工程环比景气度上行，炼化及贸易环比景气度上行；基化行业，化学原料、化学制品和化学纤维环比景气度上行，塑料和橡胶环比景气度下行，农化制品环比景气度分化；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度均上行；有色金属行业，小金属环比景气度上行，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料环比景气度下行；建筑材料行业，水泥和玻璃玻纤环比景气度下行，装修建材环比景气度分化。

3.1.1. 煤炭

2023年2月，煤炭开采方面，供给端，国有重点煤矿铁路运量同比上行7.4%，环比下行1.5%，需求端，国有重点煤矿销量同比上行8.9%，环比下行0.5%。价格端，动力煤期货价格同比上行4.5%，环比上行0.7%。焦炭方面，库存来看，六港口炼焦煤库存环比上行16.2%，样本钢厂炼焦煤库存环比下行7.9%，价格端，炼焦煤和冶金焦价格分别环比下行1.3%和1.0%，焦煤和焦炭期货价格分别环比上行9.2%、1.0%。

3.1.2. 石油石化

2023年2月，油气开采方面，供给端，世界原油产量环比上行0.2%，其中，OPEC原油产量环比上行0.4%，美国新增钻井数环比下行1.5%，美国钻机数量环比下行1.9%；价格端，WTI和Brent原油价格环比分别下行1.7%、0.3%。油服工程方面，亚太钻机数量环比下行1.0%，同比增长6.3%；全球钻机数量环比上行1.2%，同比增长15.1%，领域环比景气度上行。炼化及贸易方面，汽油批发价格环比上升5.1%，丙烯价格环比上行1.3%，乙烯价格环比上行6.6%，领域环比景气度上行。

3.1.3. 基础化工

2023年2月，化学原料方面，轻质纯碱、重质纯碱、PVC价格分别环比上升2.1%、6.4%、0.4%，钛白粉价格环比上行0.4%。化学制品方面，炸药、火工与焰火产品价格环比下行0.7%，硝酸铵价格环比下行2.8%，纯MDI、TDI价格分别环比上行8.7%、4.0%，聚合MDI价格环比上升5.9%。化学纤维方面，涤纶短纤、氨纶20D、粘胶短纤、粘胶长丝和锦纶PA6价格分别环比上行2.0%、7.4%、1.9%、0.7%和3.9%，涤纶长丝、涤纶DTY和锦纶PA66价格环比分别下降2.7%、0.6%和1.5%。塑料方面，PC价格环比下降1.9%，PC/ABS改性塑料价格基本持平。橡胶方面，天然橡胶价格环比下行3.2%，丁苯橡胶价格环比上升7.4%，炭黑价格环比下降5.4%。农化制品方面，尿素和尿素期货环比上升0.5%、20.4%，草甘膦、磷酸二铵价格分别环比下降7.9%、0.8%。氯化钾和复合肥价格基本持平。

3.1.4. 钢铁

2023年2月，普钢方面，价格端，螺纹钢环比涨幅为1.2%，领域环比景气度上行。特钢方面，304不锈钢热轧板价格环比上升1.7%，冷轧卷价格环比上升0.3%，领域环比景气度上行。冶钢原料方面，铁矿石期货价格环比上升1.6%。

3.1.5. 有色金属

2023年2月，贵金属方面，黄金、白银期货价均环比下行，降幅分别为2.3%、7.3%。工业金属方面，主要工业金属铜、铝、锌期货价格分别环比上升0.7%、环比下降0.5%、环比下降3.4%，铅期货价格环比下行2.4%。小金属方面，锡期货价格环比下行2.0%，镍期货价格环比下行3.8%，钛、钼、钨、铬、锗、钒价格环比上升2.1%、21.6%、3.2%、2.3%、4.0%、8.2%。能源金属方面，电池级碳酸锂、氢氧化锂和电池级锂价格分别环比下行16.6%、10.8%和5.3%，钴价格环比下降6.6%，锰价格环比下降1.2%。金属新材料方面，钕、镨、铽、镝价格分别环比下行1.6%、2.9%、3.2%、1.9%，钇价格环比基本持平。

3.1.6. 建筑材料

2023年2月，水泥方面，价格端，全国水泥均价环比下行1.4%。玻璃玻纤方面，价格端，玻璃价格环比下降8.0%。装修建材方面，涂料方面，建筑沥青价格环比基本持平，管材HOPE价格上行0.4%，管材PP价格环比基本持平，管材PVC价格环比下行0.6%，耐火材料PPI价格环比下行1.0%，硬泡聚醚和纯MDI价格分别环比上行3.9%和8.7%，五金零部件、建筑五金和石膏价格环比持平。

3.2. 中游制造

2023年2月，电力设备行业，电机、电池、电网设备环比景气度下行，光伏设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备环比景气度下行，通用设备环比景气度分化；电子行业，消费电子、半导体环比景气度下行，光学光电子环比景气度上行，元件环比景气度分化；通信行业，通信服务和通信设备环比景气度下行。

3.2.1. 电力设备

2023年2月，电机方面，电机制造PPI同比下行1.2%。电池方面，量端，三元电池产量环比上行48.3%，磷酸铁锂产量环比上行46.3%；价端，磷酸铁锂正极材料价格环比下降10.1%，湿法、干法隔膜价格环比持平，磷酸铁锂电解液价格环比下降8.0%，六氟磷酸锂电解液价格环比下降13.3%。光伏设备方面，价格端，多晶硅价格环比上行30.8%，组件价格环比下行2.4%。风电设备方面，1-2月累计风电新增设备容量同比上行1.9%。电网设备方面，充电桩新增保有量环比下降24.6%，电线电缆价格环比下行0.1%。

3.2.2. 机械设备

2023年2月，专用设备方面，亚太石油钻机数量环比下行1.3%，注塑机出口平均单价环比上行181.2%。通用设备方面，机床出口均价环比上行2.9%，鼓风机和风机配件价格指数环比持平，仪器仪表价格指数环比上行0.1%。工程机械方面，庞源指数点值环比上行19.5%，庞源指数吨米利用率环比上行38.6%。

3.2.3. 电子

2023年2月，消费电子方面，苹果产业链领域，鹏鼎控股与环旭电子营收分别环比下降19.8%、17.8%；光学领域，舜宇光学手机镜头出货量环比上升21.0%、模组出货量环比下降25.7%，大立光月度营收环比下行21.4%。半导体方面，存储部分，DRAM价格环比下降6.7%、NAND价格环比下降0.6%。光学光电子方面，截至3月24日，3月LCD电视面板价格环比上行5.8%，显示器面板价格、平板电脑面板价格环比基本持平。元件方面，印刷电路板价格和被动元件价格未更新。

3.2.4. 通信

2023年2月，通信服务方面，增值电信业务许可项目数环比减少26.8%，同比下降43.3%，增值电信业务经营许可企业数环比增加0.6%。通信设备方面，电线缆、光缆及电工器材制造 PPI同比持平。

3.2.5. 国防军工

2023年2月，航海装备方面，数据未更新。

3.3. 下游消费

2023年2月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，种植业、养殖业、饲料环比景气度下行，渔业、农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒环比景气度分化，非白酒环比景气度上行，饮料乳品、休闲食品环比景气度上行，调味发酵品环比景气度下行；医药生物行业，化学制药、中药环比景气度下行，医疗器械环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺、纺织制造及饰品环比景气度均下行；轻工制造行业，造纸环比景气度下行，家居用品环比景气度上行；家用电器行业，白色电器、黑色家电及家电零部件环比景气度下行，厨卫电器及照明设备环比景气度上行；汽车行业，整体景气度上行，乘用车、商用车、汽车零部件环比景气度上行，摩托车及其他环比景气度下行；传媒行业，游戏环比景气度下行；休闲服务行业，酒店餐饮景气度环比上行，旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，数据未更新。

3.3.1. 农林牧渔

2023年2月，整体来看，农产品批发200指数环比下行0.2%。种植业方面，玉米价格环比下降0.5%，稻米价格环比上行0.2%，天然橡胶价格环比下行3.2%。渔业方面，鲫鱼、鲤鱼、白鲢鱼和大带鱼价格分别环比上行14.6%、17.0%、15.7%、20.3%。饲料方面，生猪饲料价格环比减少0.9%，肉鸡饲料价格环比下降0.7%。养殖业方面，外三元生猪价格环比上行0.7%，肉鸡苗价格环比上行105.0%，白羽肉鸡价格环比上行17.8%。农产品加工方面，食用油、乙醇、赖氨酸、色氨酸价格分别环比下行0.1%、1.2%、0.9%、7.2%，食糖、淀粉、苏氨酸价格分别环比上升0.4%、0.5%、1.2%。

3.3.2. 食品饮料

2023年2月，白酒方面，五粮液零售价环比、同比持平，泸州老窖零售价环比下行0.9%，飞天茅台原装批发价环比上行1.7%。非白酒方面，啤酒价格环比上升0.2%、同比上升0.5%。饮料乳品方面，饮料制造价格环比上升0.4%，生鲜乳平均价格环比下行1.3%，国产婴幼儿奶粉零售价环比基本持平，进口婴幼儿奶粉零售价环比上行0.1%。调味发酵品方面，调味品、发酵制品价格环比下行1.8%。

3.3.3. 医药生物

2023年2月，化学制药方面，维生素A、B1、D3、E价格均环比下降。中药方面，中药材价格环比下降0.3%。医疗器械方面，医疗器械价格同比上涨1.8%。医药商业方面，数据未更新。

3.3.4. 纺织服装

2023年2月，服装家纺方面，柯桥纺织总类价格环比上行0.1%。纺织制造方面，纺织业PPI较上月下行0.3%，布价格环比基本持平，纱价格环比上行1.5%。饰品方面，黄金价格环比下行0.8%。

3.3.5. 轻工制造

2023年2月，造纸方面，包装纸中，箱板纸价格环比持平，白板纸价格环比上行1.1%；白卡纸价格指数环比持平。家居用品方面，国内方面，建材家具卖场销售额环比上行44.2%。

3.3.6. 家用电器

2023年2月，白色电器方面，空调出口环比下降8.3%，洗衣机出口环比下降16.8%，冰箱出口环比下降26.7%。黑色家电方面，液晶电视出口环比下降24.3%。厨卫电器方面，抽油烟机价格环比上升0.7%。照明设备方面，灯具价格指数较上月环比上升0.3%。家电零部件方面，空调器压缩机出口数量环比下降21.2%。

3.3.7. 汽车

2023年1月，整体来看，国内汽车销量总计环比上行19.8%，其中乘用车、商用车销量分别环比上行12.5%、79.4%。乘用车方面， SUV、CAR、MPV销量分别环比上行8.7%、13.5%、27.8%，新能源乘用车销量环比上行27.6%。商用车方面，客车产、销量分别环比上行62.8%、55.3%，重卡产、销量分别环比上行200.7%、106.6%，轻卡产、销量分别环比上行52.7%、58.3%，新能源商用车销量环比上行56.1%。汽车零部件方面，全钢胎开工率、半钢胎开工率环比上行23.5%、22.4%，轮胎经销商价格指数环比上升0.4%。其他交运设备方面，二手摩托交易量环比上升95.2%。

3.3.8. 传媒

2023年2月，游戏方面，游戏版号审批数环比下降9.4%。影视院线方面，电影票房环比下降61.7%，同比下行62.7%。出版方面，数据未更新。

3.3.9. 休闲服务

2023年2月，酒店餐饮方面，Occ、ADR、RevPAR分别环比上行42.1%、5.8%、50.0%。景点方面，全球确诊人数环比下行54.3%。

3.3.10. 美容护理

2023年2月，个护用品方面，数据未更新。

3.4. 金融房建

2023年2月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度上行；建筑装饰行业，基础设施、房屋建设环比景气度上行，专业工程环比景气度下行。

1.1.1. 非银金融

2023年2月，券商方面，上证指数平均点位环比上升2.3%，两融余额环比上升3.0%。保险方面，中国十年国债到期收益率环比上升2.5个BP。

3.4.2. 银行

2023年2月，银行方面，新增贷款环比下行63.1%，同比上行47.2%，新增存款环比下行59.1%，同比上行10.6%，息差层面, Shibor（1个月）环比下行0.95个BP，LPR环比持平。

3.4.3. 房地产

2023年2月，房地产开发方面，百城住宅价格指数环比基本持平，同比基本持平。30大中城市商品房成交面积环比上行，领域同比景气度上行。

3.4.4. 建筑装饰

2023年2月，基础建设方面，政府债券社会融资规模环比上行96.6%。专业工程方面，中国中冶和中国化学新签合同金额分别环比下行15.4%和环比上行13.3%，装配式建筑领域塔吊吨米和台数环比分别下行2.9%、3.3%。房屋建设方面，中国建筑累计新签合同金额环比上行79.0%，同比上行19.5%。

3.5. 支持服务

2023年2月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度下行；环保行业，环比景气度下行；交通运输行业，整体环比景气度上行，航空机场环比景气度上行，物流环比景气度上行，港口航运环比景气度分化；商贸零售行业，贸易景气度环比下行，旅游零售景气度环比上行。

3.5.1. 公用事业

2023年2月，电力方面，全社会用电量环比上升1.0%。燃气方面，IPE英国天然气期货价环比下行20.6%，NYMEX天然气期货价环比上行2.0%，LNG天然气价格环比下行5.5%，同比下行4.9%。

3.5.2. 环保

2023年2月，生态建设和环境保护PPP投资额环比下行0.8%，市政工程PPP投资额环比下行0.1%。

3.5.3. 交通运输

2023年2月，整体来看，CTSI指数环比上行17.2%，同比上行7.0%。航空机场方面，民航客座率和国际客运量分别环比上行4.1%、59.7%。港口航运方面，美西线集运运价环比下行2.9%，欧线集运运价环比下行11.3%，VLCC价格环比持平。物流方面，快递行业收入和快递业务量分别环比上行10.7%、27.0%。

3.5.4. 商业贸易

2023年2月，贸易方面，出口金额当月值环比下行26.8%，出口金额累计值环比上行73.2%；旅游零售方面，免税品进口金额环比上行43.3%。

3.5.5. 计算机

2023年2月，计算机数据未更新。

9. 风险提示

高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。