核心观点：分析2023-2024年的经济增长着眼点关键，并非在于出台多少“刺激政策”对经济起到向上的拉力；而是在一个约束性的财政——信用政策弱化后，失去向下推力的经济能够向长期增长曲线自然反弹多少。
周六，买方卖方圈聊的最热闹的就是国企央企重估，根据国资委新考核标准，央企上市公司应当修复至1PB以上云云。
今天这个讨论就少了很多，因为毕竟上周许多中字头都是蹭着“今年GDP目标6%”来涨的，结果GDP目标是一个守成的5%增长，故事容易讲崩了。
不过赌狗我一直觉得，GDP目标符合长期潜在增速的下行趋势，是一件休养生息、接受现实的好事情；非要拧着趋势来只能添乱。
《回不去的从前》
与其说2023年值得讨论的是强复苏还是弱复苏，不如换个问法：在抑制性政策退出后，哪些行业是延续在2019年的增长曲线上的，哪些是有望回到2016年增长曲线上的？
帮大家回顾一下：2017年是去杠杆元年，2019年是经济进一步去地产化元年，同时也是成长股牛市元年。
抑制性政策，可不止有封控；抑制性政策的源头是2017年三季度开始的清退影子银行、资管新规。
期间暂且不论内外双循环中疫情带来的出口刺激问题，对内经济政策始终保持了约束性：供给侧调整与稳中去化杠杆的大基调不变。因此看似着力于刺激经济的2022年规划仍受限于严控地方债与土地财政的玻璃天花板。
而目前，这种政策的抑制性效果正在被人为弱化。至于这个判断怎么得来，请关注3月7日下午国务院机构改革计划的公布，现在乱讲会出问题。
新班子、新手段，对应的紧要任务并非是股权重组，做出几个中字头神车神船；而是地方债务重组与AMC/信托接盘问题。
从2017年后持续沉积的表外、非标业务回暖的时间应该要到了。
所以赌狗我觉得定价高增长的预期结束后，有些中字头炒完回落是好事情；因为其中另外一部分中字头，是具有投资学意义上净资产重估的。这里冷一些是好事，可以慢慢买。
部分受损于地方城投债/基建项目贷款信用风险的金融机构、施工单位估值都很低，债务纾困能够帮助他们将不足0.5PB的估值向上修复很多。
持信托牌照、AMC牌照、金融租赁牌照的金融企业在六年的业务下行期后有望面临非标与表外业务回暖的机遇，一方面其所持资产PB可以修复，一方面其接手的ABS地方资产能够获取承揽收入，实现估值双击。
所以我觉得，中字头行情绝对和5或者6的GDP增长目标无关，能给予他们投资学意义的行情就快要到来。
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扛着大炮去动物园，手臂体验不太好......