从去年11月初开始，股市经历一波反弹，各指数或板块表现不一，表现突出的恒生科技指数反弹了近65%，A股酒类和餐饮旅游板块反弹超40%。
一如既往跟随市场上涨而来的还有看多的声音，分析师、基金经理、媒体越来越多地吹起暖风，似乎股市的春天和季节的春天马上就要携手而来。投资者的部分热情也被这阵春风唤醒，勇敢地做追风少年还是努力地保持定力成为两难。
反弹前和反弹中，我也写过 幽谷看到光 和 换副眼镜，开启逆向投资 ，鼓励投资者在市场低谷坚持布局，等待收获。但是，我并没有预测能力，也不轻信别人的预测，并且认为即使做趋势投资，最重要的也不是预测能力。
1
被误解的趋势投资
趋势投资，就是基于对市场未来趋势的判断进行交易操作的一种投资方式。在投资行业，有趣的是，说得最多的是价值投资，做得最多的却是趋势投资，公募行业也不例外。
趋势投资貌似以通俗易懂、简单易学闻名，又暗合人性喜欢预测和要求控制的习惯，自然受到广大投资者的追捧和拥戴。
因为需要对市场未来趋势做出判断，预测逐渐被误解为趋势投资的核心。基金经理面对渠道和投资者时，需要做出预测；分析师面对基金经理时，需要做出预测；媒体面对广大读者时，也需要做出预测。以至于如果谁不做出点诚意满满、貌似可信的预测，谁就容易被视为缺乏投资能力，不配在投资市场和路演现场享有一席之地。
为了预测趋势，现实生活中，各路神仙各显神通，波浪、量能、经济指标、政治周期、甚至周易都被派上用场。
2
被误解的预测能力
事实上，人的预测能力有限。日常的市场预测高度依赖历史数据，线性外推是本能，由于缺乏上帝视角，横向数据和纵向数据都是局部，被选取的历史局部有可能是噪声，被忽视的历史片段有可能才是关键。短视又是人的通病，近期事件和市场表现起到决定性作用，因此，预测的成功率并不高，后见之明的心理作用可以自欺欺人，却改变不了真相。
即使预测成功率提高了，也不代表投资收益率会提高，原因在于概率和收益的不对称性。每次预测成功对应的收益可能很小，预测失败却会产生巨大的损失，在这种情况下，赚小钱赚得不亦乐乎，却抵不过一次致命的亏损。预测最大的盲区恰恰在于最致命的黑天鹅事件。
塔勒布举过一个例子，被喂食了1000天的火鸡怎么也无法想到同样一双喂食的手在第1001天时忽然变成了扭断脖子的手。相信2008年和2015年的很多股民和基民，回想当年，对于投喂的手转变为致命的手的场景会有更真切的体会。
2015年的大量爆仓者，在爆仓到来前，不会缺少自以为是的成功预测，不会缺少成功预测积累的大量财富，但是，只需要一次错误预测的致命打击，前功尽弃。一位曾经从500万做到5000万的朋友感慨：2015年牛市结束后唯一留下的是中途取钱买的一辆车。
3
趋势投资成功秘诀
要想做好趋势投资，预测固然重要，却不可靠。趋势投资成功的核心不是预测成功，而是预防预测失败。换句话说，只要确保亏时亏小钱，赚时赚大钱，趋势投资就能成功。
预防预测失败有两大法宝：一，减少自以为是的预测，严守能力圈，选择熟悉领域和熟悉形态中最合适的大机遇进行操作；二，严守止损机制，打开收益空间，错时及时纠错，对时满载方归。其中，止损机制是核心的核心。
严守止损机制的困难在于承认自我错误和对抗损失厌恶，没有认错和认赔的勇气和决心，根本不可能频繁进行止损操作。塔勒布说：“索罗斯到处宣称自己容易犯错，却仍拥有那么强大的力量，因为他知道本身的缺点，其他人却自视甚高。”
索罗斯的反身性理论是一种典型的趋势投资理论，他的投资成功同样不是主要依赖预测成功，而是依靠及时纠错。毫不手软地砍掉错误的，剩下的正确部分就是收益的主要来源。
4
趋势和价值的共性
透过以上的分析可以看出，趋势投资和价值投资虽然看起来截然不同，其实殊途同归。
两种投资方法要想成功，都要利用好稀有事件。所谓的稀有事件，反应在市场中就是一种巨大波动带来的机遇。股市收益遵循幂律分布，少数时间贡献大多数收益。可以这样说，站在足够长的视角来看，股市大部分时间都波澜不惊，只有极少数时间才汹涌澎湃。趋势投资和价值投资的内核都是把握澎湃时刻。
趋势投资通过尝试和纠错来发现真正有价值的稀有事件，价值投资通过等待和忍耐来实现稀有事件的真正价值。换句话来说，市场就像一座大山，赚大钱的少数几次机会就像峰顶，趋势投资和价值投资是登顶的不同路径。趋势投资的路虽平坦一些，却曲折分叉，极易迷路，走的人虽多，迷路的不少；价值投资虽直达峰顶，却陡峭难行，不易坚持，走的人不多，坚持到底的更少。
总结来说，无论走哪条投资路径，要想成功登顶，都难，没有人能随随便便成功！
就当下而言，别让反弹的春风扰乱了布局的脚步是关键，投资方法比预测能力更重要。检视我们当下的资产配置组合和仓位，要让它们有助于帮我们维持这样一种心态：涨不悔，跌不怕。
往期内容：